公司投研团队共16人，五位核心投研人员中有四位曾任华夏基金的基金经理，从业经历超过10年，管理过全国社保投资组合、QFII、公募基金等各类型组合和基金产品，历经多个牛熊周期，经验丰富。

投资策略

资产配置。依据自上而下的分析逻辑在股票和固定收益证券等大类资产间进行资产配置，同时会结合市场判断利用股指期货来对冲市场的系统性风险。

精选个股。精选处于快速成长期或符合转型特征的优质股票，在这些个股的未来业绩增长速度预期明显高于市场平均水平的基础上构造投资组合。

择时对冲。根据对宏观经济、政策、企业盈利、流动性、估值水平和市场心理的综合分析，对市场特征做出预测，针对不同市况选择完全对冲或者部分对冲。

由巩怀志担任基金经理的华夏未来-领时对冲一号成立于2013年10月31日，截至2014年10月31日涨幅为31.32%，同期上证指数和沪深300指数分别为13.01%、4.01%。

私募“金牛奖”评选工作小组于11月17日实地走访调研了华夏未来资本管理有限公司。在调研过程中，刘文动先生介绍了目前公司产品发展并讨论了未来市场走势。

刘文动：华夏未来投委会主席

历任平安保险债券投资部投资助理，全国社保债券组合基金经理，华夏基金兴华、华夏蓝筹、华夏盛世基金经理，华夏基金投资总监、投委会主席，华夏基金副总经理(分管投资)。

刘文动观点：选择合理风险收益比

我们其实是多策略基金，所谓多策略基金即我们运用各种策略来达到绝对回报和控制回撤风险的目标，这个产品的策略是灵活的，没有股票投资下限，也没有固定收益投资下限，我们也没有必须要用对冲，我们的对冲叫择时对冲，它跟市场中性有非常大的不同。

具体回到产品，我们怎么样通过多策略来达到绝对回报和控制风险的目标?主要分这么几个层次，第一个层次是资产配置，每个月公司固定会有一次投委会，对资产配置做出建议，资产配置核心是以风险预算技术作为管理风险的主要手段，也就是说我们在投委会上会对股票市场、债券市场未来一段时间的状况做一个评估，评估会有一套系统。

第二层次是我们会通过对冲或者是仓位的调整来规避市场风险。我们的对冲是择时对冲，我们只是感到有风险的时候会用它，如果我们评估市场总的来说方向是向上的，并且没有大风险的情况下，我们会把对冲的仓位平掉，也就是说我们并不会实时永远用对冲。当然，如果对冲发挥不了作用，我们就只能调整仓位，卖掉这个股票。

第三个层次是选股，我们主要从这几个方面来考虑，一是选择成长股，但是我们选择的成长股跟一般的成长股不一样，很多人认为成长股就是巴菲特喜欢的那种，即所谓有广阔的市场空间，有优秀的管理团队，又有很强的竞争优势，我们其实更喜欢未被市场认识到的成长，凡是市场公认的好东西我们通常都比较谨慎。第二个是周期成长，周期股我们也是会投资的。周期股往往在周期快要上升之前，它的上升幅度更多的是来源于它的弹性，而不是来源于它的竞争优势，比如说有些说我们成本低，但是你一直就成本低，所以在市场不好的时候，已经在你的价格里反映了，一旦市场转好的时候，反而是成本高的大家觉得弹性更大，它的EPS弹性大，可能迅速地由亏损转化为盈利，这种跟我们刚才讲的选公司的标准都是不一样的，周期成长主要跟宏观因素有关系。第三个是转型，转型的公司覆盖的面比较广，包括公司的管理团队发生了变更，公司的股权发生了变更，或者说这个公司采用了一些新的管理方法，比如说营销体系发生了改革，作为这些我们都把它叫做转型，当然也包括通常意义上大家认为的资产重组、并购，这些我们只是把它纳入到一个统一的框架里来理解。

大体上来讲，我们喜欢的股票就是这三类股票，这三类股票总括起来有一个特征，就是风险收益比，也就是说我们在买所有股票的时候会注重风险收益比，只有风险收益比比较合理的，往上的收益跟下行的风险之间有一个有吸引力比例的时候我们才会去买这样的股票，这也跟我们的产品设计要求是相关的，也就是说你要达到追求收益，同时又能够控制回撤风险，我们就必须在投资链条的所有层面贯彻这个思路，就是选股也要贯彻这个思路，你不能说光靠对冲、资产配置，选股可能选的是另外一种完全是高波动的股票，这样的话你的整个体系也会混乱，你会忙着去止损，因为这些股票动不动就是高波动性的股票，市场一个波动，它可能就会回调百分之十几、二十，甚至有的时候因为流动性的问题，很难去回避这样的风险。我们需要在这三个层面都贯彻这样的策略，而不是仅仅强调其中某一个方面。